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电子行业景气度触底 投资机会或现

发布者: 中千光电  时间:2017-10-16

电子行业作为 包括手机、电脑、电视等终端电 器产品的上游产业,直接受到电子 产品消费的影响。今年以来受到 欧债危机的影响,电子产品需求 持续低迷,电子行业景气 度也持续走低。申银万国认为,电子行业景气 度已进入周期底部,而从反周期投资考虑,周期性投资机 会即将显现。三季度将是库 存周期高点全球电子需求持续低迷。9月全球半导体 销售增速略好于8月,同比增长2.0%。10月北美、日本半导体设备BB值分别从0.80,0.76下滑到0.75,0.75,行业投资继续下滑,显示出国际厂 商看淡行业需求,紧缩投资以待春燕。10月台湾电子公 司销售继续疲软。10月台湾电子产 业总体营收同比增长3.13%,环比增长6.12%,略见弱旺季状况。具体而言,10月销售同比增长超过10%的有手机制造(17.3%)、光学镜片(19.4%)、NB与手机零组件(25.1%)、EMS(23.2%),下滑超过10%的领域主要有DRAM制造(-42.6%)、显示器(-40.7%)、太阳能(-56.0%)、被动组件(-10.4%)、LED及光元件(-14.8%)、STN面板(-18.3%)。分析国际电子 企业三季报状况,整体半导体行 业库存水平仍在升高。具体来看IC代工,IC封测和品牌企 业库存调整初见成效,EMS,IC设计、IDM类公司库存水 平仍处于上升状态。从A股电子公司库 存情况来看,三季度库存天 数略有提高,库存调整仍在继续。申银万国认为 从目前业内企业去库存意愿和实际下单情况来看,三季度将是库 存水平的周期高点。电子行业10月超额收益为-2.6%,2011年以来累计超额收益-12.9%。10月电子板块涨幅1.6%和11年累计跌幅28.2%,在申万23个一级行业中10月相对收益排名第18。申银万国认为,主要原因是三 季报披露,多数公司增长放缓,相当部分环比微降,旺季不旺成为现实,上市公司盈利 预测下调。机构看好LED照明2011年,全球经济受到 欧债危机的影响,电子产品需求 持续低迷,电子行业景气 度持续走低。在疲弱需求下,申银万国认为 中低端产品将成为圣诞节消费的主体,给中国终端企业,以及零组件企 业带来很好的提升市场份额和开发优质客户的机会。从目前行业的 盈利能力、库存、需求来看,电子行业景气 度已进入周期底部,尽管2012年1季度由于开工 天数和泰国洪水影响环比仍会下滑,但这一因素可 能已被市场所预期。而从反周期投资考虑,周期性投资机 会随着周期底部到来即将显现。此外,LED领域调整逐步 进入后期,照明应用走向普及。在LED价格持续下跌中,LED日光灯和筒灯 已经具备经济性。同时,随着国家政策 上对绿色照明的倾斜,以及即将发布 的节能照明补贴政策将有利于LED照明应用的兴起。2011年由于2010年大规模的投 资成为产能消化年,经历景气调整后,申银万国预计2012年1季度将是行业 景气度变化的时间窗口。推荐组合为卓翼科技(002369,收盘价18.96元)、长盈精密(300115,收盘价37.52元)、鸿利光电(300219,收盘价20.70元)、欣旺达(300207,收盘价21.85元)、水晶光电(002273,收盘价36.80元)。申银万国认为 移动电子产品、节能减排仍是 近期乃至明年全年主要投资方向。受惠于低价智 能手机爆发和ultrabook带来的产业变局,卓翼科技、长盈精密、欣旺达、水晶光电将持续受益。以LED照明、功率半导体、电容等节能减 排方向将会在政策积极推动下快速成长。周期类股方面 相对可以看好的是增长稳定,竞争力强的周期公司,如法拉电子(600563,收盘价19.18元)、江海股份(002484,收盘价21.2元)、顺络电子(002138,收盘价16.1元)、台基股份(300046,收盘价18.74元)


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